股票投資

股票投資

一 股票是什麼

人類剛開始有商業活動時，其資本多半是由個人獨立出資或是數個人分攤，後來社會文化科技等方面不斷進步，許多行業需要較大的資金，相對的獲利也較高；另外人們也發現當大批購買時，總價會上升，但單位成本會降低；基於以上原因，較多人合資，甚至向大眾募集資金的企業，就開始產生了。

現在產生了一個問題：公司賺了錢，必須按比例分給股東，若是股東只有數人，或著所有股東都投資一樣的錢，那到沒麼問題，但若股東有數十人甚至數百人，大家投資的金額又不同，那怎麼分呢？聰明的人類立刻想出一個辦法，就是將資本先等分成許多「單位」，算算每「單位」可以得到多少利潤，再視股東個別的投資金額成上倍數，就是他分得的紅利；這就好比您在算一個整數和分數相乘的算式時，先將整數除以分母，再乘上分子一樣；股份的概念就此產生。後來逐漸被型式化、規範化，就有了股票。而我國公司法對股票的定義是：「股票是為了籌集資本所發行的一定數量和一定面額或股份的證書，交由出資人收執，作為對公司投資的憑證」。不過現在買賣股票大多是看不到那張紙的，這和以後會提到的集中保管(集保)有關。

股票是有價證券的一種，有價證券另包括公司債、政府公債、商業票券等，但因為股票具有極高的流通性，變現容易〈非例假日皆有交易，即所謂開盤，且手續簡便〉，因此廣受一般大眾及法人的喜愛，也成為包括台灣在內，許多國家最重要的金融活動之一。



二、普通股和特別股

股票可分為普通股和特別股(優先股)二種，主要有下列不同：

1. 特別股有優先分配股息的權利。

2. 普通股持有人可選舉或被選舉為董監事，特別股通常無權參加選舉。

3. 公司發行特別股，通常有保息的規定，因此安全性較高。

總括來說，普通股所享受的利益範圍較廣(不一定較多)， 所負擔的投資風險較大；特別股則在參與公司經營方面限制較多。



三 、股票價值

股票有三種價值，各有不同的定義及內涵：

¬.票面價值(Par Value)：

Ê.就是每股的價值，直接印在股票票面上。

　Ë.台灣股票每股的面值都是10元，每張1000股。設票面價值的原始用意，在於保障股東將來退股時，可以收回的現金或等值得財產或勞務，以保障證券持有人。

　Ì.目前，票面價值已失去其重要性，只留以下功用：有該公司的所有權、表決權、紅利的分配權。

　Í.公司的資產與股票的票面價值並無直接關係，大部分股票的票面價值比公司的實際資產低。



­.帳面價值(Book Value)：

　Ê.即股票所含的實際資產價值。

　Ë.計算方法如下：

　 每股帳面價值＝資產總淨值／發行股數

　Ì.以往，投資大眾對股票的帳面價值極為重視，因為他們認為普通股的最後保障就是公司的實際資產。然而，今天投資人最關注的，則是公司的獲利能力。只有在公司有盈餘的情況下，投資人才能拿到股息，或藉由市場價值的提高而獲利。



®.市場價值(Market Value)：

　Ê.大眾媒體所聽到的股價。　　

　Ë.投資大眾最關心的資訊。　　

　Ì.此價值視供需雙方的議價而定(現在採電腦撮合，雖不是買賣雙方當面議價，但性質仍相近)，與票面價值及帳面價值無關，若投資者對該股票有信心，股價就會上升；反之，則會下跌。

Í.市場價值易受經濟、政治、心理等各種因素影響。



四、投資風險



1. 風險來自於投資結果的不確定性。

2. 任何投資都有風險，只是程度不同。

3. 同是股票投資，有些價格上下震盪激烈。

4. 標準差(Standard Deviation)是評估風險的一向指標。

5. 標準差的數字愈大，表示價格的變動愈激烈，風險也愈高。例如：標準差25%的投資工具，較標準差15%的投資工具風險高。

6. 長期而言，高風險→高報酬，低風險→低報酬。

7.股票投資風險可做以下分類：



投　　資　　風　　險

種類


可　分　散　風　險


不　可　分　散　風　險

別稱


非市場風險


市場風險

相關因素


一些預先不能控制的事件。


1. 整體經濟、政治、戰爭。

2.通貨膨脹。

3.影響投資大眾信心的事件。

影響

程度


僅及於某些產業或某些個別公司。




整體的金融市場而非個別性的。

如何降低風險


平衡的投資組合；

1. 投資不同產業。

2. 投資不同地區股票。


1. 無法藉由分散性投資來排

除。

2. 減少持股，增加現金比例。





五、投資組合：

　　一組專為減低可分散投資風險而設計的證券和其他工具的組合。理論上15種以上不同股票的投資組合即可將分散風險完全降除。一班人可採用投資三分法：把個人財富平分為三，一份存在銀行升利息、一份投資不動產、一份則購買債券。是一種比較理想的投資組合。投資組合因年齡、職業、興趣、目標而異。

六、投資報酬

1. 證券投資的利得：

資本利得：由股票差價所賺取的，原則上是低買高賣，放空則屬例外，一般投資大眾所謂的獲利是指這項。

所得利得：以股東身分，所分配到的現金股利獲各類配股。

2.一般計算股票、債券、不動產的投資報酬

＝資本利得(或價值的增加)＋當期收益

3.報酬率—→¬名目報酬率

　　　 ↘ ­實質報酬率(＝名目報酬率－通貨膨脹率)

4.投資報酬率＝(期末價值－期初價值＋當期收益)／期初價值

5.就金融資產的報酬率而言，若將各種投資工具的報酬率再減掉通貨膨脹率，也就是計算實質報酬率，則股票仍是最佳的投資。



















七、資本市場


1.資本市場類別





2.初級市場(Primary Market)

需要資金融通的單位，可在金融市場上發行各種信用工具，股票、債券等；而資金供應者，可在市場上向該單位購入信用工具，則此一交易稱為初級交易，進行交易之市場稱為初級市場。

但由於生產規模的擴大，及金融市場的日趨發達，由企業家自行籌措資金及管理的傳統型態已經過去了，出資範圍從佳人、朋友轉變為社會大眾，於是企業家在初級市場發行有價證券以吸收資金時，便必須透過一些中介者協調。一般而言，中介者大致可分為下列數種：



a.經紀人：本身不參加信用工具之買賣，純粹以中間人身分

代理買賣雙方進行交易，在從中抽取佣金。

b.交易商：本身極為交易主體，其買賣行為是以轉手的方式，

買低賣高，賺取利差。

c.承銷商： 在證券發行市場中，提供證券發行者包銷級代銷等

服務 。一般企業股票上市上櫃時，都是採用此種方

法。

3.次級市場(Secondary Market)

資金供給者在購買股票或公司債後，並不一定希望永久保

有，多半會因一些因素(如市價上漲、需要現金等)將之轉售給第

三者，此種所有權的轉移稱為次級交易，進行交易的市場稱為次

級市場。

次級市場又可稱為證券流通市場，一般分為二類，即證券

交易市場(Stock Exchange Market ，在台灣即是指所謂集中市

場)與店頭市場(Over-the -counter Market ，簡稱OTC)。次級市

場的成員包括了證券交易所、證券經紀商(俗稱號子)、證券投資

機構(如投資信託公司)，及投資人等。

次級市場流通性佳，能夠讓投資者在可接受的價格下將手

中的證券快速變現，台灣目前證券市場開放速度加快，上市公司

數量大增，但仍遠少於東京、紐約等大型股市，還很有發展空間。



八、多頭市場與空頭市場

這是只股市大盤的趨勢而言，很明顯的，多頭代表後市看好，空頭代表後市看壞，這節所要說明的是多空的發展與循環過程。



A多頭市場 　　　。

1. 又稱牛市，因為其K線圖(也就是那種一根一根，黑白相間的圖，請參考第二章)，逐漸上型的走勢，很像牛角，紐約證券交易所前，就有一隻銅造的牛。



2. 多頭市場分三期：

第一期


第二期


第三期

　工商業環境惡劣，人心悲觀，股價及本益比均在低水準，心灰意冷的投資人將股票轉售給長期投資者。


　市場開始嶄露曙光，經濟有逐漸復甦的跡象，成交量逐漸增加，只要公司獲利改善，股價自然上漲。


　股價大幅上升，若衝力夠強勁，會帶動股市持續大幅上揚。

　經過一次又一次的大幅上升，趕不及的投資人，按耐不住，高價買進，大盤就穩步上升，直到不合理的水準。此時投資人變得不理性，市場充滿樂觀情緒。



3. 危機入市法：

l 股市熱絡，報紙利多不斷，投資人情緒達到沸騰，此時股票價格已貴，買進宜小心。　

l 股市利空不斷，證券公司門可羅雀，股價也跌過頭，此時不妨逢低介入。　



B.空頭市場

1. 又稱熊市，因為K線走勢有如熊之下撲

2. 空頭市場分三期：

第一期


第二期


第三期

　投資情緒高漲，投資人以為股市永不回落，股價已脫離實質，只剩籌碼供需支持，有遠見的投資人已開始賣出，公司的基本面已不能支持當時的股價。


　恐慌期。股票拋售壓力越來越大，股價持續下跌，成交量變大，悲觀情緒出現，好消息被視為壞消息，壞消息則再度引發拋售，股票大量拋出後，股市呈現反彈或牛皮局面。


　經濟景況及公司獲利等壞消息浮出檯面，股價穩定後又再下跌，悲觀情緒達到極點，甚至過度反映，此時就是空頭市場結束的時候，長線投資人便可逢低買入。



3. 分類：

l 短空：暫時看壞，數天後就可能好轉。

l 長空：長期看壞股市發展。多半是因整體產業經濟面轉差所致。



記住以下股市名言：

■ 貴出如糞土，賤取如珠玉。

■ 漲多必跌，跌多必漲。